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农林牧渔行业周报:美国年内复关无望,禽产业链隐忧消除

发布时间:2016-07-11    研究机构:华创证券

上周农业指数上涨4.15%,跑赢沪深300指数2.94个百分点。

上周(7月4日至7月8日)农林牧渔(申万)指数上涨4.15%,中小板指数上涨2.33%、沪深300指数上涨1.21%。

行业数据点评。

周五玉米现货价1,978.75元/吨,较上周上涨0.27%,同比跌18.27%;大豆现货价3,677.89元/吨,较上周上涨0.47%,同比涨6.83%;豆粕现货价3423.64元/吨,较上周下跌5.47%,同比涨21.81%;小麦现货价2,245元/吨,较上周上涨0.64%,同比跌6.01%;NYBOT11号原糖19.59美分/磅,较上周跌5.22%,同比涨59.27%。

周五全国生猪价格18.55元/公斤,较上周下跌1.80%,同比涨8.54%;猪肉价格29.5元/公斤,较上周下跌1.86%,同比涨20.11%;猪粮比9.23,较上周下跌1.81%,同比涨30.74%;自繁自养头均盈利748.77元/头;全国仔猪价格53.35元/公斤,较上周跌5.73%,同比涨73.67%;二元母猪价格1890元/头,较上周跌3.08%,同比涨7.88%。山东烟台鸡苗价格2.30-2.80元/羽,较上周下跌0.10元/羽;山东烟台肉毛鸡价格3.95-4.05元/斤,较上周小幅下降0.02元/斤。

投资要点。

我们继续推荐有基本面支撑的养殖板块:

1、2016年5月全国能繁母猪存栏量3760万头,环比下降11万头;5月全国生猪存栏量3.74亿头,同比下滑2.9%,生猪产业去产能充分。上周生猪价格进一步小幅回落至18.55元/公斤,较6月初高点21.17元/公斤已下滑12.4%,猪价近期调整与屠宰企业压价、开工率低直接相关,然而,生猪市场供不应求状况并未转变,我们预计猪价即将企稳回升,8-9月猪价将持续创出新高,原因:

(1)春节后猪价小幅回调即淡季创新高,生猪供不应求显而易见;

(2)2016年4月仔猪腹泻、口蹄疫未消,而往年同期已无疫情,往后推4-5月会带来育肥猪供给缺口,而8-9月又恰好进入消费旺季;

(3)豆粕价格同比大涨28.6%;

(4)本轮猪价上涨并未引发加息,与以往历次猪价上涨引发调控不同。建议继续关注牧原股份、温氏股份投资机会。

2、受美国、法国禽流感事件影响,2015年全国祖代鸡引种量大降至68万套,继今年4月美法爆发禽流感,7月美国再次爆发禽流感,美国年内复关以无可能,2016年全国引种量大概率低于40万套,2016-2017年我国肉鸡产业链景气度有望持续提升。我们已连续两周建议积极把握禽产业链上车良机,近期商品代鸡苗和鸡肉价格开始走强,圣农鸡肉均价已涨至11500元/吨,美国复关无望也为禽产业链上涨打开空间,我们继续强烈推荐益生股份、民和股份、仙坛股份、圣农发展。

3、畜禽养殖后周期,我们推荐海大集团、溢多利(300381)。海大集团近年来将业务扩展至畜禽饲料,2015年禽料销量同比大增28.8%,毛利率提升至6%以上,对利润贡献不断扩大,猪料销售虽然受到存栏减少的冲击,但由于教槽料、乳猪料等高端料比重持续提升,猪料盈利能力显著提升;此外,今明两年公司生猪养殖业务也将进入井喷期,我们预计公司2016年、2017年PE22.8X、17.8X。溢多利饲用酶制剂行业第一,市占率达22%,收购鸿鹰生物后,将酶制剂应用拓宽至饲料、能源、食品、医药、纺织、化妆品等多细分领域,成为亚洲最大、品类最全的酶制剂生产商。此外,公司还先后收购主营甾体激素医药中间体的新合新、主营甾体激素原料药的利华制药,直接打通甾体激素产业链,甾体激素全球市场规模数千亿,并有望保持年15%增速,新合新在上游生产技术和成本优势、利华制药在下游终端客户市场及资质认证优势具有明显协同效应。基于下游养殖产业景气回升拉动饲用酶制剂需求增长,公司对甾体激素产业链整合协同效应将逐渐显现,以及公司潜在并购可能,我们给予公司“买入”评级。

申请时请注明股票名称