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农林牧渔行业周报:美国再现禽流感,静待禽链涨价行情

发布时间:2016-09-05    研究机构:华创证券

周五玉米现货价1,927.81元/吨,较上周上涨0.67%,同比跌17.17%;大豆现货价3,710.53元/吨,较上周持平,同比涨5.78%;豆粕现货价3185.15元/吨,较上周下跌0.85%,同比涨15.61%;小麦现货价2,314.29元/吨,较上周上涨0.68%,同比跌2.08%;周五NYBOT11号原糖20.24美分/磅,较上周下跌1.6%,同比涨88.3%。

周五全国生猪价格18.43元/公斤,较上周上涨0.27%,同比涨1.49%;猪肉价格29.2元/公斤,较上周下跌2.31%,同比涨4.29%;猪粮比9.45,较上周下跌0.74%,同比涨22.89%;自繁自养头均盈利529.16元/头;全国仔猪价格52.69元/公斤,较上周上涨4.96%,同比涨53.17%;二元母猪价格2084.44元/头,较上周下跌0.74%,同比涨12.07%。周六山东烟台鸡苗价格3.5-4.1元/羽,较上周跌0.1元/羽;山东烟台肉毛鸡价格3.88-3.98元/斤,较上周跌0.05元/斤。

1、美法年内均复关无望,继续重推禽养殖链。8月底美国阿拉斯加州国家野生动物保护区确诊出现高致病性禽流感(H5N2)。受美国、法国禽流感事件影响,2015年全国祖代鸡引种量大降至68万套,继今年4月美法爆发禽流感,7月美法再次相继爆发禽流感,8月底美国禽流感事件将导致复关进一步延后,我们维持2016年全国引种量低于40万套的判断,2016-2017年我国肉鸡产业链景气度将持续提升,我们继续强烈推荐民和股份、圣农发展、益生股份、仙坛股份。

2、猪价上涨时间或超预期。2016年7月全国能繁母猪存栏量3752万头,同比下降3.2%,环比下降0.2%;7月全国生猪存栏量3.76亿头,同比下滑2.4%,环比下降0.1%,本轮猪价上涨时间或超预期。2016年4月仔猪腹泻、口蹄疫未消,往后推4-5月会带来育肥猪供给缺口,而8-9月又恰逢消费旺季;此外,7月水灾造成生猪集中出栏,我们预计9月猪价将止跌回升,建议继续关注牧原股份、温氏股份投资机会。

3、畜禽养殖后周期,我们推荐海大集团、大北农、溢多利(300381)。海大集团近年来将业务扩展至畜禽饲料,2015年禽料销量同比大增28.8%,毛利率提升至6%以上,对利润贡献不断扩大,猪料销售虽然受到存栏减少的冲击,但由于教槽料、乳猪料等高端料比重持续提升,猪料盈利能力显著提升;此外,今明两年公司生猪养殖业务也将进入井喷期,我们预计公司2016年、2017年PE22.1X、17.2X。大北农是预混料龙头,产品毛利率超过20%,公司削减人员超过20%,费用率将显著下降,预计公司2016、2017年归母净利润10.3亿元、11.6亿元,对应2016年、2017年PE32.5X、28.9X。溢多利是亚洲最大、品类最全的酶制剂生产商,上市后公司先后收购主营甾体激素医药中间体的新合新、主营甾体激素原料药的利华制药,直接打通甾体激素产业链,甾体激素全球市场规模数千亿,并有望保持15%年增速,新合新在上游生产技术和成本优势、利华制药在下游终端客户市场及资质认证优势具有明显协同效应。公司中期分配预案10转20派1元,我们维持公司“买入”评级。

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